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我国上市公司资本结构影响因素分析

作　者: 卞靖
导　师: 孙奕驰
学　校: 沈阳工业大学
专　业: 会计学
关键词: 资本结构 影响因素 面板数据 回归分析
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


自从1958年MM理论诞生以来，公司资本结构理论日益受到经济学界、管理学界的广泛关注。如何确定资本结构的影响因素，建立起适合我国公司背景的最优资本结构，提高公司价值，缩减资金使用成本和机会成本，已经成为各个公司关注的重要财务管理问题。本文正是在此背景下，从实证角度研究资本结构的影响因素，以期能为我国上市公司资本结构优化提供有益的借鉴。本文首先立足于MM理论、权衡理论、代理理论等相关理论，结合国内外相关研究成果，从宏观因素、微观因素两个方面对资本结构的影响因素进行了理论分析；在此基础上，以2005年—2010年深沪两市各行业上市公司为样本，运用描述统计方法分析了我国资本结构的现状；然后，基于之前对资本结构影响因素的理论分析，从实证角度出发，提出了六个假设，建立多元线性回归模型，具体为：以资本结构为因变量，公司盈利能力、公司规模、公司成长性、股权结构、资产可抵押性和资产流动性为自变量，运用2010年610家上市公司的最新数据进行逐步回归，从静态上分析资本结构影响因素；最后，基于2005年—2010年深沪两市上市公司样本的面板数据，运用面板数据模型从动态上分析公司资本结构受哪些变量的影响。通过上述分析，本文得出的主要结论有：我国上市公司资本结构受多种因素影响。从基于2010年的截面数据所做的回归分析结果来看，公司盈利能力与资本结构呈负相关关系，公司规模和资产可抵押性与资本结构呈正相关关系；而基于2005年—2010年六年面板数据所做的实证结果来看，公司盈利能力与资本结构呈负相关，公司成长性和公司规模与资本结构正相关。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-10
第一章 绪论  10-23
  1.1 选题背景与研究意义  10-11
  1.2 国内外文献综述  11-20
    1.2.1 国外文献综述  11-15
    1.2.2 国内文献综述  15-20
  1.3 本文的研究内容与结构  20-21
  1.4 研究方法  21-22
  1.5 创新之处  22-23
第二章 资本结构理论综述  23-32
  2.1 早期资本结构理论  23-24
    2.1.1 净收入理论  23
    2.1.2 营业收益理论  23-24
    2.1.3 传统理论  24
  2.2 现代资本结构理论  24-28
    2.2.1 MM 定理开创了现代公司资本结构理论  24-26
    2.2.2 权衡理论  26-27
    2.2.3 优序融资理论  27-28
  2.3 新资本结构理论  28-30
    2.3.1 代理成本说  28-29
    2.3.2 信号传递理论  29
    2.3.3 控制权理论  29-30
  2.4 小结  30-32
第三章资本结构影响分析  32-37
  3.1 宏观因素  32-33
    3.1.1 GDP 增长率  32
    3.1.2 通货膨胀率  32
    3.1.3 贷款利率  32-33
  3.2 微观因素  33-36
    3.2.1 公司规模  33
    3.2.2 公司成长性  33-34
    3.2.3 股权结构  34-35
    3.2.4 资产流动性  35
    3.2.5 资产的可抵押性  35
    3.2.6 公司盈利能力  35-36
  3.3 小结  36-37
第四章 资本结构影响因素的实证分析  37-52
  4.1 样本选取及数据来源  37-38
  4.2 研究假设  38-39
  4.3 变量的选择  39-40
    4.3.1 被解释变量  39-40
    4.3.2 解释变量  40
  4.4 基于截面数据的实证分析  40-46
    4.4.1 资产负债率描述性统计  40-42
    4.4.2 多元逐步回归分析  42-45
    4.4.3 行业因素对资本结构影响的方差分析  45-46
  4.5 基于面板数据的实证分析  46-50
    4.5.1 面板模型的选择  46-48
    4.5.2 实证过程及结果  48-50
  4.6 小结  50-52
第五章 结论  52-54
  5.1 主要结论  52-53
  5.2 研究局限  53-54
参考文献  54-58
附录A 上市公司资产负债率描述性统计  58-62
在学研究成果  62-63
致谢  63

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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