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信息透明度对证券市场“功能锁定”现象的影响研究-基于中国深市A股主板上市公司的经验证据

作　者: 吴韵琪
导　师: 罗其安
学　校: 暨南大学
专　业: 会计学
关键词: 功能锁定信息透明度盈余非经常性损益
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 19次
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内容摘要

“功能锁定”是与有效市场假说相竞争的一种假说，它认为投资者在投资决策时通常会锁定于被分析企业财务报表的某项表面指标，存在一种财务报表分析上的“功能性障碍”，不能充分运用相关信息来定价，从而对企业价值做出了有偏差的估计。以赵宇龙等（1999）为代表，大多数学者都认同我国市场存在功能锁定现象。公司信息不透明被认为是功能锁定现象得以维持的一个条件。但是证券市场经过二十多年的发展，信息披露水平逐步提高，信息透明度的提高能否减弱功能锁定现象？这是本文研究的问题。本文以2007—2011年深市A股主板上市公司为研究对象，用深交所的信息披露考评结果衡量信息透明度，通过信息观下观察年报公告日附近的CAR和计量观下借鉴修正的Ohlson模型两种方法来检验上述问题。信息观的考察发现了信息透明度越高，会计盈余相似但盈余质量不同的两类公司的CAR有越显著差别的一点证据。计量观的研究发现：信息透明度越高，投资者不仅越能对永久性盈余和暂时性盈余区别定价，而且定价时还能综合考虑净资产、经营活动产生的净现金流量、公司成长性等因素。即支持信息透明度的提高能减弱“功能锁定”现象的说法，为加强信息披露水平能提高市场效率提供了实证依据。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-5
目录  5-7
第一章绪论  7-11
  1.1 研究背景与问题的提出  7
  1.2 研究意义与目的  7-8
  1.3 研究框架及研究方法  8-9
  1.4 研究的新颖之处  9-11
第二章概念界定与相关文献综述  11-19
  2.1 “功能锁定”概念及相关文献评述  11-15
  2.2 关于信息透明度概念及相关文献评述  15-19
第三章理论依据与制度背景  19-24
  3.1 信息不对称理论  19
  3.2 有效资本市场理论  19-20
  3.3 行为金融学理论  20
  3.4 信号传递理论  20-21
  3.5 制度背景：我国上市公司信息披露的总体情况  21-24
第四章现有研究成果之启示：相关变量与检验模型的设计方法  24-31
  4.1 信息透明度的衡量  24-28
  4.2. 关键变量的衡量：永久性盈余与暂时性盈余  28-29
  4.3 研究模型的设计方法  29-31
第五章实证研究设计与检验  31-49
  5.1 研究设计  31-33
  5.2 信息观下的实证过程、检验结果与分析  33-39
  5.3 计量观的实证研究模型、检验结果与分析  39-47
  5.4 本章小结  47-49
第六章研究结论及启示  49-53
  6.1 研究结论  49-50
  6.2 政策建议  50-51
  6.3 研究局限性及未来研究方向  51-53
参考文献  53-58
在校期间发表论文清单  58-59
致谢  59

信息透明度对证券市场“功能锁定”现象的影响研究-基于中国深市A股主板上市公司的经验证据

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