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人民币自然均衡汇率研究

作　者: 张都
导　师: 张坚
学　校: 江苏大学
专　业: 国际贸易学
关键词: 自然均衡汇率 E-G协整检验 H-P滤波汇率失调
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

汇率政策作为开放经济中重要的宏观政策调节手段,对实现内外均衡起着重要的作用,同时也是维系中国和其他国家经济往来的桥梁和纽带。自2005年7月以来,我国实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度,这表明了我国形成了更有弹性的浮动汇率机制。对于实行有管理的浮动汇率制度的国家来说,要想维持汇率的基本稳定,必须充分了解均衡汇率的变动趋势,才能进行更为有效的汇率管理。本文对西方众多的均衡汇率模型进行了简单的介绍,并借鉴自然均衡汇率模型,通过Hsiao模型最终选择了开放度、劳动生产率、外汇储备、广义货币供给量四个基本经济要素作为主要的解释变量,采用1981年到2009年的数据,应用协整检验、Hodrick-Prescott滤波等实证检验方法对人民币均衡汇率进行了研究,得出了具体的汇率模型,计算出人民币汇率的失调程度,提出合理的政策性建议。研究结果发现：(1)影响人民币汇率的主要因素有劳动生产率(LP)、广义货币供给量(M2)、开放度(OPEN)、外汇储备(FER),其中M2对实际有效汇率的影响最大,并且对汇率的影响为负,开放度对实际有效汇率的影响也为负,对汇率影响为正的因素有劳动生产率(LP),外汇储备(FER)(2)按分段时间序列进行分析,以1994年为分界点,则前面一段时间里货币供给量是影响实际汇率的最大因素,而后面一个阶段时间里,开放度为影响汇率的最大因素,这说明随着时间和环境的改变,同一个因素的影响程度不一样。同时也反应了改革开放对人民生活的影响越来越大。(3)通过对人民币失调率的分析,可以得知改革开放以来,人民币汇率经历了三次高估,三次低估,其中1985年被高估程度最大,达到了15%,1989年被低估最大,接近-17%,接下来的几次高估和低估没有这么明显,近10年来,无论是高估还是低估的程度都没有超过10%,这说明了我国目前的人民币汇率制度是合理的。

全文目录

摘要  5-7
ABSTRACT  7-11
第一章绪论  11-16
  1.1 研究背景及意义  11-12
    1.1.1 研究背景  11
    1.1.2 研究意义  11-12
  1.2 文献综述  12-16
    1.2.1 国外研究文献综述  12-13
    1.2.2 国内研究文献综述  13-15
    1.2.3 小结  15-16
第二章汇率研究的相关理论基础  16-29
  2.1 汇率相关的概念  16-17
    2.1.1 名义汇率  16
    2.1.2 实际汇率  16-17
    2.1.3 实际有效汇率  17
  2.2 主要的均衡汇率决定理论  17-27
    2.2.1 基本要素均衡理论  19-20
    2.2.2 自然均衡汇率理论  20-21
    2.2.3 行为均衡汇率  21-22
    2.2.4 发展中国家的均衡汇率(ERER)理论  22-27
  2.3 小结  27-29
第三章人民币自然均衡汇率理论研究  29-38
  3.1 自然均衡汇率国外理论  29-30
    3.1.1 资产市场  29
    3.1.2 商品市场  29-30
  3.2 人民币自然均衡汇率理论模型  30-35
    3.2.1 内部均衡  30-34
    3.2.2 外部均衡  34-35
  3.3 实际汇率短期波动与中长期自然均衡汇率  35-36
    3.3.1 人民币汇率短期波动原因  35-36
    3.3.2 人民币中期自然均衡汇率  36
  3.4 人民币长期均衡汇率  36-38
第四章人民币自然均衡汇率实证研究  38-61
  4.1 简约方程简介  38
  4.2 变量选择和数据处理  38-41
    4.2.1 变量选择解释说明和数据收集  38-40
    4.2.2 各变量时序图  40-41
  4.3 最优解释变量选择  41-43
    4.3.1 Hsiao选择方法  41-42
    4.3.2 ADF检验  42-43
  4.4 协整检验与协整模型  43-48
    4.4.1 协整模型  44-47
    4.4.2 小结  47-48
  4.5 人民币长期均衡汇率  48-57
  4.6 汇率偏离状况与政策建议  57-61
    4.6.1 人民币实际有效汇率失调的测算  57-59
    4.6.2 政策建议  59-61
第五章结论  61-63
参考文献  63-66
致谢  66-67
在读硕士期间发表论文  67

人民币自然均衡汇率研究

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