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深圳中小企业板公司IPO的风险投资效用研究
作 者: 于晓静
导 师: 郝清民
学 校: 天津大学
专 业: 企业管理
关键词: 风险投资 中小企业板 IPO 实证分析 逆向选择
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
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内容摘要
中小企业正成为我国经济增长和创新重要的新生力量。然而,中小企业普遍面临着融资困难的难题。近年来,风险投资将中小企业和资本市场有效地连接在一起,在公司IPO上市过程中的作用吸引了学术界的广泛关注。学术界对有关风险投资在公司IPO过程中作用的研究,主要有两种理论:1.认证/监督理论认为风险投资能够对公司是否具有发展潜力进行认证,控制公司IPO的抑价发行,监督公司的发展;2.逆向选择/逐名理论认为最好的公司往往会进行自我融资,一般的公司融资时会选择风险投资支持。而新兴的风险投资机构为了追求名声,大多会把其支持但未培养成熟的企业推向IPO市场。本文结合我国实际进行实证研究检验。本文以2004年6月25日-2010年12月31日在深圳证券交易所中小企业板上市的531家企业为研究对象,根据企业是否具有风险投资背景将其分为两组进行对照研究,主要采用事件研究方法,同时运用比较分析、参数检验、非参数检验等统计分析方法,比较样本公司IPO的经营业绩、IPO首日的市场表现和IPO后的经营业绩。以此验证风险投资的认证/监督与逆向选择/逐名理论模型在我国资本市场的适用性,同时反映我国风险投资行业的运行效果。通过进行实证检验,结果发现我国风险投资在中小企业板公司IPO过程中的作用符合逆向选择/逐名理论模型和监督模型。最后,针对所得结论对促进我国风险投资行业的发展提出相应的建议。
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全文目录
摘要 3-4 ABSTRACT 4-7 第一章 绪论 7-13 1.1 选题背景及研究意义 7-8 1.1.1 选题背景 7-8 1.1.2 研究意义 8 1.2 国内外研究文献综述 8-11 1.3 研究方法与研究框架 11 1.3.1 研究方法 11 1.3.2 研究框架 11 1.4 研究的创新与不足 11-13 1.4.1 研究的创新 11 1.4.2 研究的不足 11-13 第二章 风险投资与中小企业板公司IPO 13-24 2.1 首次公开发行 13-16 2.1.1 IPO 的概念 13 2.1.2 IPO 的优势与劣势 13-14 2.1.3 IPO 的发展与现状 14-16 2.2 我国中小企业板市场分析 16-19 2.2.1 我国中小企业板的设立 16-18 2.2.2 我国中小企业板的特征 18 2.2.3 我国中小企业板的发展现状 18-19 2.3 我国风险投资行业分析 19-24 2.3.1 风险投资的概念 19-20 2.3.2 风险投资的特点 20 2.3.3 我国风险投资行业发展分析 20-24 第三章 风险投资对中小企业板公司IPO 影响机理 24-31 3.1 风险投资对中小企业影响途径 24-26 3.1.1 风险投资的构成 24 3.1.2 风险投资的运作机制 24-26 3.1.3 风险投资与中小企业板的相互作用 26 3.2 风险投资对中小企业IPO 影响模式 26-31 3.2.1 认证/监督理论模型 27-28 3.2.2 逆向选择/逐名理论模型 28 3.2.3 我国市场的影响模式分析 28-31 第四章 风险投资对我国中小企业板IPO 影响的实证研究 31-45 4.1 研究设计与样本选择 31-33 4.1.1 研究设计与方法 31 4.1.2 样本选择 31-33 4.2 样本公司描述性统计 33-39 4.2.1 描述性指标的选取 33-34 4.2.2 中小企业板公司描述性统计 34-39 4.3 实证检验过程与结果 39-45 4.3.1 有无风险投资支持的企业IPO 前经营业绩差异比较 40-42 4.3.2 有无风险投资支持的企业IPO 首日表现差异比较 42-44 4.3.3 有无风险投资支持的企业IPO 后经营业绩表现差异比较 44-45 第五章 结论与建议 45-49 5.1 研究结论 45-46 5.2 发展建议 46-49 参考文献 49-51 附录 51-54 致谢 54
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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