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深圳中小企业板公司IPO的风险投资效用研究

作 者: 于晓静
导 师: 郝清民
学 校: 天津大学
专 业: 企业管理
关键词: 风险投资 中小企业板 IPO 实证分析 逆向选择
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
下 载: 99次
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内容摘要


中小企业正成为我国经济增长和创新重要的新生力量。然而,中小企业普遍面临着融资困难的难题。近年来,风险投资将中小企业和资本市场有效地连接在一起,在公司IPO上市过程中的作用吸引了学术界的广泛关注。学术界对有关风险投资在公司IPO过程中作用的研究,主要有两种理论:1.认证/监督理论认为风险投资能够对公司是否具有发展潜力进行认证,控制公司IPO的抑价发行,监督公司的发展;2.逆向选择/逐名理论认为最好的公司往往会进行自我融资,一般的公司融资时会选择风险投资支持。而新兴的风险投资机构为了追求名声,大多会把其支持但未培养成熟的企业推向IPO市场。本文结合我国实际进行实证研究检验。本文以2004年6月25日-2010年12月31日在深圳证券交易所中小企业板上市的531家企业为研究对象,根据企业是否具有风险投资背景将其分为两组进行对照研究,主要采用事件研究方法,同时运用比较分析、参数检验、非参数检验等统计分析方法,比较样本公司IPO的经营业绩、IPO首日的市场表现和IPO后的经营业绩。以此验证风险投资的认证/监督与逆向选择/逐名理论模型在我国资本市场的适用性,同时反映我国风险投资行业的运行效果。通过进行实证检验,结果发现我国风险投资在中小企业板公司IPO过程中的作用符合逆向选择/逐名理论模型和监督模型。最后,针对所得结论对促进我国风险投资行业的发展提出相应的建议。

全文目录


摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第一章 绪论  7-13
  1.1 选题背景及研究意义  7-8
    1.1.1 选题背景  7-8
    1.1.2 研究意义  8
  1.2 国内外研究文献综述  8-11
  1.3 研究方法与研究框架  11
    1.3.1 研究方法  11
    1.3.2 研究框架  11
  1.4 研究的创新与不足  11-13
    1.4.1 研究的创新  11
    1.4.2 研究的不足  11-13
第二章 风险投资中小企业板公司IPO  13-24
  2.1 首次公开发行  13-16
    2.1.1 IPO 的概念  13
    2.1.2 IPO 的优势与劣势  13-14
    2.1.3 IPO 的发展与现状  14-16
  2.2 我国中小企业板市场分析  16-19
    2.2.1 我国中小企业板的设立  16-18
    2.2.2 我国中小企业板的特征  18
    2.2.3 我国中小企业板的发展现状  18-19
  2.3 我国风险投资行业分析  19-24
    2.3.1 风险投资的概念  19-20
    2.3.2 风险投资的特点  20
    2.3.3 我国风险投资行业发展分析  20-24
第三章 风险投资对中小企业板公司IPO 影响机理  24-31
  3.1 风险投资对中小企业影响途径  24-26
    3.1.1 风险投资的构成  24
    3.1.2 风险投资的运作机制  24-26
    3.1.3 风险投资与中小企业板的相互作用  26
  3.2 风险投资对中小企业IPO 影响模式  26-31
    3.2.1 认证/监督理论模型  27-28
    3.2.2 逆向选择/逐名理论模型  28
    3.2.3 我国市场的影响模式分析  28-31
第四章 风险投资对我国中小企业板IPO 影响的实证研究  31-45
  4.1 研究设计与样本选择  31-33
    4.1.1 研究设计与方法  31
    4.1.2 样本选择  31-33
  4.2 样本公司描述性统计  33-39
    4.2.1 描述性指标的选取  33-34
    4.2.2 中小企业板公司描述性统计  34-39
  4.3 实证检验过程与结果  39-45
    4.3.1 有无风险投资支持的企业IPO 前经营业绩差异比较  40-42
    4.3.2 有无风险投资支持的企业IPO 首日表现差异比较  42-44
    4.3.3 有无风险投资支持的企业IPO 后经营业绩表现差异比较  44-45
第五章 结论与建议  45-49
  5.1 研究结论  45-46
  5.2 发展建议  46-49
参考文献  49-51
附录  51-54
致谢  54

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