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基于Lee-Carter模型的中国长寿债券设计及长寿风险应对研究

作　者: 郭佳明
导　师: 崔玉杰
学　校: 北方工业大学
专　业: 数量经济学
关键词: Lee-Carter模型长寿风险长寿债券
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

为应对即将来临的长寿风险问题,各国常见的应对长寿风险的方法有再保险、利用金融衍生工具分散长寿风险、把长寿风险证券化对冲等等。本文主要使用Lee-Carter改进模型预测死亡率的方法,预测中国不同年龄别死亡率及趋势,并应用于一般长寿债券设计中,以此来应对日益严峻中国长寿风险问题。合理运用改进后的Lee-Carter方法对中国男、女死亡率预测,并考虑其模型的残差问题,进一步验证了Lee-Carter能够很好的拟合中国人口死亡率,从而使得其预测结果的有效性增加。在收集1994-2009年男、女死亡率数据的基础上,首先对得到的不同年龄别的死亡率数据进行对数处理,然后在识别现有数据基本特征并归纳出现有模式的基础上,依据参数正态化假设条件,对相关数据进行外推,据此拟合1994-2009年中国的人口死亡率,并对后面的11年不同年龄别人口死亡率进行预测,得到合理的死亡率预测值。得到预测结果后,并将此结果与官方数据进行比较,进而得到寿命低估的结论,并提出修改养老保险制度的建议。此外,本文将改进后的Lee-Carter模型预测的死亡率结论应用到一般的长寿债券设计当中,并构建了适合中国的长寿债券的定价模型,使用中国生命表中的数据进行了实证分析。本文的定价模型结合了中国人口死亡率的特点,并且考虑了不完全竞争市场和利率结构两方面因素,模型的结果更具普遍适用性。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
1 导论  7-16
  1.1 长寿风险的背景  7-11
    1.1.1 人口老龄化背景  7
    1.1.2 资本积累、养老体制的背景  7-8
    1.1.3 长寿风险应对方法创新的背景  8-11
  1.2 长寿风险的涵义  11-13
  1.3 长寿风险的影响  13-14
    1.3.1 个人长寿风险的影响  13-14
    1.3.2 群体长寿风险的影响  14
  1.4 长寿风险产生的因素分析  14-16
    1.4.1 宏观因素  14-15
    1.4.2 制度因素  15-16
2 长寿风险的国内外文献综述  16-20
  2.1 国内文献综述  16-17
  2.2 国外文献综述  17-19
  2.3 创新之处  19-20
3 Lee-Carter模型的改进及长寿债券设计  20-25
  3.1 Lee-Carter模型及其改进  20-22
  3.2 基于改进Lee-Carter模型死亡率预测的长寿债券设计  22-25
4 改进Lee-Carter模型及长寿债券在中国的应用  25-38
  4.1 基于改进Lee-Carter模型的中国死亡率预测  25-36
  4.2 应对长寿风险的中国长寿债券最优选择  36-38
5 结论  38-39
参考文献  39-41
申请学位期间的研究成果及发表的学术论文  41-42
致谢  42

基于Lee-Carter模型的中国长寿债券设计及长寿风险应对研究

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