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并购视角下芬兰中小企业投资价值研究

作　者: 钟晟维
导　师: 钟朝宏
学　校: 电子科技大学
专　业: 工商管理
关键词: 并购估值投资财务分析
分类号: F279.531
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

自中国改革开放以来,国内的很多企业经历了创业初期的艰辛之后已经开始拥有了原始积累。企业在渡过了初创期,成长到了一定的程度之后会自然而然的进入到第二阶段-------企业发展期。企业的发展各有各的门槛和方式,但企业并购作为一种直接、快速、有效的发展手段越来越赢得了企业家们的青睐。自2007年开始的汇率改革让人民币快速升值之际,中国的企业忽然感觉到自己居然是如此有钱,人民币是如此的值钱,在收购成本大幅降低之下。建立跨国公司、角逐多国市场、打造全球品牌等一系列的诱惑,刺激着中国企业家的神经,不再满足驻足于国内并购的企业们纷纷把眼光投向国外。并购、并购、再并购,随着从央企到国企到私企的一系列并购潮的兴起,中国已经发展成为了世界第三大并购市场。然而面对日益火爆的并购市场,我国却并没有从国外并购中取得太多的发展和实惠。反而负面消息不断,一再传来亏损的消息,让人心情沮丧。仔细分析原因,除了没有具体了解国外的投资环境、文化环境、企业特点等因素外,还有一个重要原因,企业在并购过程中对目标企业做出了错误的评估,给付的定价过高,并由此产生了亏损。本文拟通过国内的一家典型的中小企业并购芬兰中小企业的案例来说明合理估值的重要性,并就其选择最终并购企业的思路来给其他想通过海外并购谋取发展的企业提供了一个事实案例以供借鉴。本文主要研究了在并购活动中应该注意的主要问题,尤其是合理估值上应该考虑的问题。如分析企业的财务报表,分析企业的投资回报率、利润率、净资产收益率、未来现金流、净现值和内部收益率等财务信息,做出综合的评价,并结合风险控制来完成一次科学合理的并购。本文分为六个章节的内容,第一章绪论部分,提出本文的研究背景和意义,研究思路和方法,研究内容及论文的研究特色。第二章进行相关估值的文献综述。第三章分析芬兰的投资环境,以及国内X公司和芬兰几家并购目标的背景综述。第四章重点对芬兰的中小企业的财务数据,现金流,投资增长率,内部收益率等指标进行估值,通过实证案例分析,寻找最优收购目标。第五章提出了完善并购业务风险控制的一些建议。第六章则是对本文的主要结论进行了总结。

并购视角下芬兰中小企业投资价值研究

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