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现金分红与公司治理相关性的实证研究

作　者: 梅江
导　师: 赵彬; 李康
学　校: 上海交通大学
专　业: 工商管理
关键词: 现金分红股利政策股权结构公司治理
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

学术界对公司股利政策的研究已延续多年，但无论是股利相关论还是股利无关论，代理理论抑或是信号传递理论，都无法完美的解释公司的股利政策。公司治理水平作为股份公司的重要特征之一，对公司股利政策制定的影响不容忽视。我国的证券市场成立时间有限，上市公司的股利政策随意性也较大，而适当的股利政策能够为投资者提供保障。本文从公司治理的角度解释公司的股利政策，并试图为规范我国上市公司的分红制度，更好的保护广大投资者寻找适合的方法。文章分别以每股现金股利和股息支付率作为被解释变量，并选取公司治理中股权结构的相关因素进行实证分析，得到股权集中度、第二大股东持股比例、机构投资者持股比例以及流通股比例与公司股利政策的相关性。并引入固定效应和随机效应模型，对结论进行检验。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-5
第一章绪论  5-11
  1.1 研究背景和意义  5-6
  1.2 现金分红与公司治理的相关理论  6-9
    1.2.1 股利无关论  6-7
    1.2.2 信号传递理论  7-8
    1.2.3 代理成本理论  8-9
  1.3 研究综述与本文框架  9-11
    1.3.1 文献综述  9-11
    1.3.2 研究现状评述和本文框架  11
第二章我国上市公司现金分红政策的现状分析  11-20
  2.1 现金分红公司占比呈上升态势，但受政策影响明显  11-13
  2.2 股息支付率近年来出现下降趋势，且总体水平较低  13-15
  2.3 现金分红的行业特征不明显  15-16
  2.4 现金分红的连续性不强，但有所改善  16-18
  2.5 上市公司存在异常派现现象  18-20
第三章我国上市公司股利政策与公司治理的实证分析  20-41
  3.1 每股现金股利与公司治理的实证分析  20-32
    3.1.1 研究假设的提出  20-21
    3.1.2 样本选择和变量设计  21-23
    3.1.3 线性回归分析  23-24
    3.1.4 面板数据模型分析  24-30
    3.1.5 股利政策的历史数据分析  30-32
  3.2 股息支付率与公司治理的实证研究  32-41
    3.2.1 研究假设的提出  32
    3.2.2 样本选择和变量设计  32-33
    3.2.3 线性回归分析  33-35
    3.2.4 面板数据模型分析  35-41
第四章关于如何规范我国上市公司股利政策的建议  41-45
  4.1 将股息支付率作为规范公司股利政策的标准  41-42
  4.2 缩短限售股份锁定期，限制锁定期内分红  42
  4.3 鼓励上市公司提高股权集中度，但要避免“一股独大”  42-43
  4.4 鼓励机构投资者入市并推动股利政策的持续稳定  43
  4.5 国家股利税收政策的调整  43-45
参考文献  45-48
致谢  48-51
附件  51

现金分红与公司治理相关性的实证研究

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