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上市公司高管股票期权激励对于提升公司业绩的有效性研究

作　者: 白建敏
导　师: 程明娥
学　校: 河南理工大学
专　业: 会计学
关键词: 股票期权激励公司业绩有效性
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

在现代公司制企业制度之下，两权分立使得企业的所有者和经营者发生了分离。根据理性人的假设，每一个市场活动的参与者都是为了追求自身利益的最大化，而企业所有者和经营者效用目标是不一致的，因此，如何使得企业的所有者和经营者的目标趋于一致就成为一个亟待解决的问题。股票期权激励正是这样的一种激励机制，他通过授予高层管理者合理数量的股票期权，使他们能够享有公司收益的剩余索取权，进而解决了由于所有者和经营者的目标利益不一致、信息不对称和责任风险不一致所产生的委托代理问题，使得企业的所有者和经营者的利益最大限度的趋于一致。股票期权激励制度最早兴起于20世纪50年代的美国，20世纪90年代传入我国。但由于早期我国股票市场的一些制度性缺陷，股票期权激励一直处于理论研究和试点阶段，并未得到有效地实施。2005年，我国开始实施全面的股权分置改革。2006年，我国开始允许上市公司实施股票期权激励，并颁布了一系列法律予以规范。至此拉开了我国真正实施股票期权激励的序幕。截止到2010年底，我国实施股票期权激励已有六年之久，且已经有59家制造业上市公司实施了股票期权激励。那么股票期权激励究竟能否有效提升公司的业绩呢，如果能，将在多大程度上提升业绩呢？本文正是在这样的背景下提出的，本文围绕理论与实证两个层面对股票期权激励的有效性展开论证。首先，本文从股票期权激励的理论基础着手，在充分吸收前人研究成果的基础上对现有理论进行归纳和总结，最终得出理论启示，为下文的实证研究奠定了基础；其次，对国内外股票期权激励的研究现状进行了归纳；第三，针对我国上市公司股票期权激励的效率和效果从实证层面进行深入研究，得出结论：股票期权激励可以有效提升公司的业绩。最后本文根据前面得出的重要结论，进一步归纳总结出提升我国上市公司股票期权激励效果的相关政策建议，为上市公司提供参考。

全文目录

致谢  4-5
摘要  5-6
ABSTRACT  6-11
1 研究综述  11-22
  1.1 选题背景  11-12
  1.2 选题依据  12-14
    1.2.1 选题的意义  12-13
    1.2.2 选题的目的  13-14
  1.3 文献综述  14-19
    1.3.1 国外研究现状  14-16
    1.3.2 国内研究现状  16-19
  1.4 研究内容与结构  19-21
    1.4.1 研究内容  19-20
    1.4.2 本文的结构框架  20-21
  1.5 本章小结  21-22
2 股票期权激励的概念及基本理论  22-36
  2.1 基本概念界定  22-26
    2.1.1 股票期权的概念  22-23
    2.1.2 股票期权的特点  23-24
    2.1.3 股票期权价值的计算  24-26
  2.2 股票期权激励的基本理论  26-34
    2.2.1 委托代理理论  26-28
    2.2.2 企业激励理论  28-29
    2.2.3 信息不对称理论  29-30
    2.2.4 公司治理结构理论  30-31
    2.2.5 人力资本理论  31-32
    2.2.6 利益相关者理论  32-33
    2.2.7 契约理论  33-34
  2.3 理论启示  34
  2.4 本章小结  34-36
3 高管股票期权激励有效性的实证研究  36-54
  3.1 研究设计  36-42
    3.1.1 样本的选取  36-38
    3.1.2 变量的设定  38-42
  3.2 高管股票期权激励对于公司业绩的影响检验  42-51
    3.2.1 激励效果的横向比较  42-44
    3.2.2 股票期权激励效果的纵向比较  44-51
  3.3 案例分析—青岛海尔股份有限公司  51-52
    3.3.1 公司简介  51
    3.3.2 公司股票期权实施情况及实施结果  51-52
  3.4 本章小结  52-54
4 改善我国高管股票期权激励效果的建议  54-63
  4.1 加强微观层面—企业层面的建设  54-57
    4.1.1 设计有效的期权激励方案  54-55
    4.1.2 完善公司治理结构  55-56
    4.1.3 建立科学的绩效考核体系  56-57
    4.1.4 监督会计信息披露的真实合法  57
  4.2 加强宏观层面——市场层面的建设  57-62
    4.2.1 加强对上市公司及高管行为的监管和违规处罚  57-59
    4.2.2 提升股权薪酬信息的透明度和股东参与决策的能力  59-60
    4.2.3 建立完善有效的经理人市场  60
    4.2.4 建立完善的资本市场  60-61
    4.2.5 规范中介机构在股权激励运行中的作用  61-62
  4.3 本章小结  62-63
5 结论与展望  63-65
  5.1 结论  63
  5.2 本文创新点  63
  5.3 研究局限性与展望  63-65
参考文献  65-68
附录1  68-72
附录2  72-77
作者简历  77-78
学位论文数据集  78

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