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我国证券业市场结构与效率对绩效的影响研究

作　者: 孙凤霞
导　师: 黄瑞芬
学　校: 中国海洋大学
专　业: 金融学
关键词: 证券业市场结构效率绩效联立方程模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

刚刚过去的2011年对我国证券业来说是最艰难的一年。截止到2012年1月20日，公布了2011年财务报表的36家非上市券商中，万联证券公司的营业收入下降幅度高达71.12%，中金公司也出现了逾四成的下降，即使降幅最小的海通证券也达4.81%，净利润超过亿元的非上市券商仅有19家。结合对其他券商的业绩预测，2011年我国证券业营业收入同比下滑将达0.6%，盈利状况处于不稳定状态。证券公司是我国金融市场的重要参与者，其获利能力的高低，直接影响我国证券公司参与资本市场的积极性，进而影响我国整个金融系统的活力以及国家经济发展的速度及质量。伴随着我国股权分置改革的逐步完成和全球经济危机影响的逐渐淡化，我国资本市场上的证券公司的自身实力和风险抵抗力都有所加强，但是和发达国家相比还存在很大差距。如何提高证券公司的获利能力，保证证券公司的持续健康发展，已经成为我国证券业面临的共同话题。产业组织理论在研究绩效的来源时，形成了两大派别。哈佛学派认为市场结构是影响绩效的最重要因素。而芝加哥学派对哈佛学派的观点提出质疑，他们认为绩效不是由市场结构决定的而是由效率决定的，产业政策的根本目标并不在于调整市场结构而在于提高效率。哈佛学派的观点被称为市场力量假说，而芝加哥学派的观点被称为效率结构假说。本文就是在产业组织理论的基础上，借鉴市场力量假说和效率结构假说的分析框架，研究我国证券业市场结构与效率对绩效的影响，确定我国证券业绩效的来源，为我国证券公司加强对自身的认识，寻找提高绩效的可行办法，以及我国政府制定恰当的产业政策提供依据，同时为推动和完善产业组织理论在我国证券业中的应用做出一定努力。本文拟分为五部分，第一部分在产业组织理论基础上细致地梳理国内外对企业市场结构、效率和绩效的关系的研究，介绍了市场力量假说和效率结构假说，为后面的研究提供理论基础；第二部分分别从市场集中度、企业规模、产品差异度和市场进出壁垒四个方面分析我国证券业市场结构，使读者对我国证券业市场结构有个整体的认识；第三部分运用数据包络方法，测度我国证券业的效率，对我国证券业的效率水平进行分析；第四部分建立联立方程模型，从直接和间接的角度研究我国证券业市场结构的调整和效率的提高对绩效的影响，确定我国证券业的绩效来源。第五部分根据实证分析结果为我国证券业提高绩效水平建言献策。本文的创新点有两个，一是将市场力量假说和效率结构假说的分析框架引入到对证券业绩效的研究中，从产业组织理论的角度探究我国证券业绩效的来源；二是运用联立方程模型，构建起一个经济系统，在这个经济系统内研究我国证券业市场结构与效率对绩效的影响，既考虑了市场结构和效率对绩效的直接影响，也考虑到间接影响，与一般回归方程相比，取得的结果更准确、更客观。

全文目录

摘要  5-7
Abstract  7-12
0 引言  12-25
  0.1 本文的研究背景和意义  12-14
    0.1.1 研究背景  12-13
    0.1.2 研究意义  13-14
  0.2 国内外文献综述  14-22
    0.2.1 国外文献综述  14-17
    0.2.2 国内文献综述  17-21
    0.2.3 总结  21-22
  0.3 研究思路和研究方法  22-23
    0.3.1 研究思路  22-23
    0.3.2 研究方法  23
  0.4 本文的创新点及不足  23-25
    0.4.1 创新点  23-24
    0.4.2 不足之处  24-25
1 产业组织学相关理论概述  25-36
  1.1 市场结构相关理论  25-30
    1.1.1 市场结构的概念界定  25
    1.1.2 市场结构的衡量指标  25-27
    1.1.3 市场结构的分类  27-30
  1.2 效率相关理论  30-31
    1.2.1 效率的概念界定  30
    1.2.2 效率的计量方法  30-31
  1.3 绩效相关理论理论  31
    1.3.1 绩效的概念界定  31
    1.3.2 绩效与效率的区别  31
  1.4 市场结构、效率和绩效关系理论  31-36
    1.4.1 哈佛学派的市场力量假说  31-33
    1.4.2 芝加哥学派的效率结构假说  33-34
    1.4.3 可竞争市场理论  34
    1.4.4 新奥地利学派  34-36
2 我国证券业市场结构分析  36-47
  2.1 我国证券业市场集中度分析  36-39
    2.1.1 承销业务集中度分析  36-38
    2.1.2 经纪业务集中度分析  38-39
  2.2 我国证券业企业规模分析  39-41
    2.2.1 我国证券公司资本规模  39-40
    2.2.2 我国证券公司资产规模  40-41
  2.3 我国证券业业务差异化分析  41-43
    2.3.1 我国证券业业务种类差异  41-43
    2.3.2 我国证券业业务品质差异  43
  2.4 我国证券业进出壁垒分析  43-47
    2.4.1 我国证券业进入壁垒  43-45
    2.4.2 我国证券业退出壁垒  45-47
3 我国证券业的效率水平测度  47-55
  3.1 数据包络方法介绍  47-49
    3.1.1 数据包络方法原理介绍  47-48
    3.1.2 数据包络方法应用步骤介绍  48-49
  3.2 数据包络方法指标选取  49-50
    3.2.1 投入指标的选取  49
    3.2.2 产出指标的选取  49-50
  3.3 我国证券业效率测算结果  50-52
  3.4 我国证券业效率分析  52-55
4 我国证券业市场结构与效率对绩效影响的实证分析  55-68
  4.1 联立方程模型及估计方法介绍  55-57
    4.1.1 联立方程模型介绍  55
    4.1.2 估计方法介绍  55-57
  4.2 构建联立方程模型  57-63
    4.2.1 变量设定与说明  57-61
    4.2.2 设定联立方程组  61-63
  4.3 联立方程模型实证分析  63-66
    4.3.1 绩效方程实证分析  64
    4.3.2 市场结构方程实证分析  64-65
    4.3.3 效率方程实证分析  65-66
  4.4 实证结果解释  66-68
5 结论、建议与展望  68-72
  5.1 主要结论  68-69
    5.1.1 我国证券业市场结构类型判断  68
    5.1.2 我国证券业效率水平偏低  68
    5.1.3 我国证券业市场结构对绩效影响更显著  68-69
  5.2 建议  69-71
    5.2.1 完善进入退出机制  69-70
    5.2.2 优化业务结构  70
    5.2.3 鼓励自主创新  70
    5.2.4 加强企业内部管理  70
    5.2.5 提高公司员工素质  70-71
  5.3 展望  71-72
    5.3.1 深入研究证券业产业组织问题  71
    5.3.2 深入研究证券业的产业政策  71
    5.3.3 对实证模型进行改进  71-72
参考文献  72-76
致谢  76-77
个人简历  77
发表的学术论文  77

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