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次贷危机背景下住房抵押贷款证券化信用风险管理研究

作　者: 常勇
导　师: 陈世平
学　校: 湖南工业大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 住房抵押贷款证券化信用风险次贷危机 CPV模型
分类号: F832.4;F293.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

作为20世纪最重要的金融创新之一，住房抵押贷款证券化（MBS）为市场提供了新的金融产品，拓宽了投资渠道，并以其违约率低、收益稳定而受到广大投资者的青睐。但2007年爆发的次贷危机使我们充分认识到了住房抵押贷款证券化的危害，其造成的系统性风险极大地破坏了金融市场和实体经济的稳定发展。因此，在后金融危机时代，研究住房抵押贷款证券化信用风险的管理具有十分重要的理论价值和现实意义。本文首先介绍了研究背景与意义、确定了研究内容与方法并简述了研究重点与创新点，然后对住房抵押贷款证券化和住房抵押贷款证券化信用风险的形成机理进行了简要的介绍。接下来，在分析次贷危机演变过程的基础上，分别对住房抵押贷款发放阶段的信用风险、住房抵押贷款证券化过程中的信用风险和次贷危机中金融监管的缺陷进行了分析。在风险管理方面，本文首先运用度量信用风险的信贷组合观察模型（CPV）对住房抵押贷款违约率与宏观经济变动之间的关系进行了实证分析，并对其模拟出的违约率进行了拟合度检验。检验结果表明：CLI、CPI、GDP增长率、基准利率、个人储蓄率、住宅开工增长率和标准普尔综合20城市住房价格指数七个宏观经济指标对住房抵押贷款的违约率有显著影响；CPV模型能够通过模拟宏观经济状态准确地计算出住房抵押贷款的信用风险。其次，对住房抵押贷款发放阶段的信用风险和证券化过程中的信用风险提出了防范措施。尤其是对于在次贷危机中所暴露的贷款发放机构的非理性风险、特殊目的机构的制度缺陷、金融衍生产品的设计风险和信用评级风险提出了建设性措施。最后，在总结欧美主要经济主体金融监管改革的基础上，提出我国金融监管体制改革的初步构想，并对我国住房抵押贷款证券化的金融监管方式进行了详细阐述。

次贷危机背景下住房抵押贷款证券化信用风险管理研究

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