学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

我国上市公司管理层持股与公司价值关系研究

作　者: 张冬冬
导　师: 卢新生
学　校: 西北农林科技大学
专　业: 金融学
关键词: 上市公司管理层持股公司价值股权激励
分类号: F271;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 48次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

公司所有权与控制权的分离是现代公司企业制度产生和逐步完善过程中的标志性特征之一。公司管制现代化过程中的这种两权分离使股东和经营者之间形成了一种委托-代理的关系。由于信息不对称和人的理性假说,委托代理关系导致了现代企业代理成本的产生。解决代理成本的问题,就必须解决好股权激励的问题。股权激励是现代公司治理的重要组成部分之一。股权激励通过让管理人员持有一定数量的股份使管理人员和股东的利益趋于一致,从而解决委托人与代理人之间由于两权分离而产生的利益冲突问题。股权激励作为一种激励措施被我国大部分上市公司所采用,那么这种激励机制在我国是否起到应有的激励效果,还有待实践的检验。本文正是在此背景下,对管理层持股与公司价值关系进行研究,为股权激励提供理论指导,具有很强的显示意义。本文在总结国内外已有管理层持股与公司价值研究的基础上,首先介绍了管理层持股的理论基础,详细分析了委托代理理论,人力资本理论以及企业家利润理论,提出了本文的两大假设,结合我国管理层持股的现状,构建了管理层持股和公司价值的两个模型,采用实证研究方法进行分析。选取了沪深证券交易所374家上市公司2004-2006年的数据为研究样本,采用统计分析和回归分析的方法对管理层持股与公司价值的关系进行研究。以托宾Q值和净资产收益率作为被解释变量;以管理层持股比例作为解释变量;以公司规模、每股收益、成长能力和财务杠杆作为控制变量。通过实证分析得出管理层持股与公司价值之间存在弱相关关系与非线性关系。两者呈现弱相关关系主要是由于管理层持股比例的法律法规不健全,中国现有的证券市场不成熟,没有建立完善有效的经理人市场的宏观方面的原因,还有长期激励效果不足,股权结构不合理,管理层持股比例偏低,管理层绩效考核机制不健全的微观方面的原因。本文的最后针对出现的问题,提出了操作性强的对策建议。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-9
第一章导论  9-17
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究目的与意义  10
    1.2.1 研究目的  10
    1.2.2 研究意义  10
  1.3 国内外研究动态综述  10-15
    1.3.1 国外研究动态  10-12
    1.3.2 国内研究动态  12-15
  1.4 研究思路与方法  15-16
    1.4.1 研究思路  15
    1.4.2 研究方法  15-16
  1.5 论文的可能创新之处  16-17
第二章管理层持股、公司价值的概念与相关理论基础  17-24
  2.1 管理层的范畴  17
  2.2 管理层持股的概念  17
  2.3 管理层持股的相关理论基础  17-20
    2.3.1 委托代理理论  17-19
    2.3.2 人力资本理论  19-20
    2.3.3 企业家利润理论  20
  2.4 公司价值的概念与评价方法  20-22
    2.4.1 公司价值的概念  20
    2.4.2 公司价值评价的常用方法  20-22
    2.4.3 本文公司价值评价的方法  22
  2.5 管理层持股与公司价值关系的相关假说  22-24
    2.5.1 利益趋同假说  22-23
    2.5.2 掘壕自守假说  23
    2.5.3 风险回避假说  23-24
第三章管理层持股与公司价值关系实证研究设计  24-27
  3.1 研究样本与数据来源  24
    3.1.1 样本的选取  24
    3.1.2 数据来源  24
  3.2 实证研究假设  24-25
  3.3 研究变量的选择与模型构建  25-27
    3.3.1 变量选择  25-26
    3.3.2 模型构建  26-27
第四章管理层持股与公司价值关系实证分析  27-33
  4.1 变量的描述性统计分析  27-28
    4.1.1 管理层持股比例的描述性分析  27-28
    4.1.2 公司价值的描述性分析  28
    4.1.3 控制变量的描述性统计  28
  4.2 变量的Pearson 相关性分析  28-29
  4.3 样本的回归分析  29-33
    4.3.1 公司价值的回归分析  29-30
    4.3.2 管理层持股的回归分析  30-31
    4.3.3 管理层持股与公司价值关系的非线性回归分析  31-33
第五章研究结论与政策建议  33-39
  5.1 研究结论  33-34
  5.2 管理层持股与公司价值弱相关的原因分析  34-36
    5.2.1 宏观方面  34-35
    5.2.2 微观方面  35-36
  5.3 政策建议  36-37
    5.3.1 建立健全有关法律法规  36
    5.3.2 培育成熟完善的资本市场  36
    5.3.3 建立完善有效的经理人市场  36-37
    5.3.4 建立有效的长期激励机制  37
    5.3.5 优化股权结构，扩大管理层持股比例  37
    5.3.6 健全管理层绩效考核机制  37
  5.4 研究的局限性  37-39
参考文献  39-41
致谢  41-42
作者简介  42

相似论文

医药类上市公司债务融资结构对企业绩效影响的研究,F275
基于因子分析法的化工行业外贸上市公司财务绩效评价研究,F224
论我国上市公司独立董事制度,D922.291.91
可持续发展观下我国房地产上市公司盈利质量实证研究,F224
中国上市公司管理层股权激励性质之研究,F276.6
我国上市公司社会责任与企业绩效的关系研究,F276.6
并购异化中的会计寻租研究,F271
我国家族上市公司治理结构对内部控制影响的实证研究,F276.5
中小板上市公司政府补助对财务绩效影响研究,F276.6
我国零售业上市公司的成长性评价研究,F832.51
控制权度量模型及计算,O211.3
上市公司资本结构与盈利能力的相关性研究,F832.51;F224
管理层持股与公司绩效关系的实证研究,F276.6
机构投资者持股与上市公司融资结构实证研究,F224
煤炭企业竞争力评价研究,F426.21
基于VaR的上市公司财务风险评估指标体系构建及有效性分析,F832.51;F224
基于因子分析法的房地产上市公司经营绩效评价,F224
上市公司高管股权激励与经营绩效关系研究,F276.6
中国上市公司股权激励实施现状及效用研究,F832.51;F224
涉农类上市公司财务竞争力的评价研究,F832.51;F224
信息披露质量评级与财务报表数据的价值相关性,F832.51;F224