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中国创业板上市公司股权激励研究

作　者: 杨丽
导　师: 吴世亮
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 工商管理
关键词: 股权激励股票期权创业板高管人员上市公司
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化,世界各国的大公司为了有效解决委托—代理问题、合理激励公司管理人员,纷纷推行了股票期权等各种形式的股权激励机制。这种制度虽起源于美国,但在不到半个世纪的时间里,却迅速发展到了全球大部分经济较发达国家和地区,在取得良好激励效果的同时,也使得公司业绩得到普遍提升,如今,股权激励已成为世界各国上市公司最重要的激励模式。相比之下,我国股权激励机制的发展比较滞后,受自身内部经验缺乏和外部配套环境的不完备限制,我国股权激励机制的发展存在诸多障碍与困难。随着我国加入WTO,上市公司将面临来自国内外的双重竞争,如何采用合理的激励方式留住核心人才成为当务之急,因此加强对股权激励的理论研究和实践具有重要意义。自2009年10月23日A股市场的创业板开版以来,创业板公司也纷纷推出股权激励,仅在2010年11、12月,就有13家上市公司公布了股权激励计划预案,可见,股权激励在创业板上市公司已经成为一种普遍现象。但是,A股市场的创业板仍然属于新生事物,学界的研究尚未形成规模,而对于创业板公司的股权激励问题,更是鲜有涉及,所以本文研究具有一定现实和创新价值。本文通过对股权激励机制的理论基础、类型和国外股权激励发展的成功与失败的教训,并针对创业板的现状进行分析研究,揭示出我国股权激励机制与发达国家的差距、并力图通过对差距原因和发展阻碍的深入剖析,寻找到提升我国创业板股权激励质量和培育各种内部、外部环境的有效途径及方法,最终实现让股权激励机制在我国创业板上市公司健康发展的目标。希望本文的研究为我国创业板股权激励在我国的发展起到一定的借鉴意义。

全文目录

内容摘要  4-5
Abstract  5-9
1 引言  9-13
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究意义  10-11
  1.3 论文结构和研究方法  11-13
    1.3.1 论文结构  11-12
    1.3.2 研究方法  12-13
2 股权激励概述  13-22
  2.1 股权激励的定义  13-14
    2.1.1 激励的定义  13
    2.1.2 股权激励的定义  13-14
  2.2 股权激励的理论基础  14-17
    2.2.1 委托代理理论  14
    2.2.2 人力资本理论  14-15
    2.2.3 公司治理结构理论  15
    2.2.4 公司剩余索取权理论  15-16
    2.2.5 信息不对称理论  16
    2.2.6 利益相关者理论  16-17
    2.2.7 企业契约理论  17
    2.2.8 激励—保健双因素理论  17
  2.3 股权激励的类型  17-20
    2.3.1 股票期权  17-18
    2.3.2 限制性股票  18
    2.3.3 虚拟股票  18-19
    2.3.4 股票增值权  19
    2.3.5 延期支付  19
    2.3.6 业绩股票  19-20
  2.4 股票期权激励的应用原理  20-22
    2.4.1 股票期权激励逻辑原理  20-21
    2.4.2 图形进行解释说明  21-22
3 国外股权激励发展现状和启示  22-28
  3.1 国外股权激励发展现状  22
  3.2 国外股权激励制度的成功经验  22-23
    3.2.1 建立利益均衡的公司治理结构  22-23
    3.2.2 建立更加有效的资本市场  23
    3.2.3 建立健全法律法规监督体系  23
  3.3 国外股权激励制度的经验和启示  23-28
    3.3.1 安然公司股权激励案例  24-25
      3.3.1.1 安然公司股权激励介绍  24
      3.3.1.2 安然公司股权激励失败原因  24-25
    3.3.2 国外股权激励制度的启示  25-28
      3.3.2.1 股权激励与公司长期业绩目标脱钩  25-26
      3.3.2.2 股票激励过度  26
      3.3.2.3 公司对管理层的监督约束机制不够完善  26
      3.3.2.4 股权激励引起公平与效率的问题  26-28
4 中国创业板上市公司股权激励现状分析  28-36
  4.1 中国股权激励发展历程  28-29
  4.2 中国创业板上市公司的股权激励概况  29-31
    4.2.1 股份改制之前的股权激励  29-30
    4.2.2 上市之后的股权激励  30-31
  4.3 中国创业板上市公司的股权激励分析  31-36
    4.3.1 股权激励模式分析  31-33
    4.3.2 标的股票占总股本比例分析  33
    4.3.3 行权价格分析  33-34
    4.3.4 行权条件分析  34
    4.3.5 股权激励行业分析  34-35
    4.3.6 股权激励地区差异分析  35-36
5 创业板上市公司股权激励的问题和建议  36-41
  5.1 创业板上市公司股权激励的问题  36-37
    5.1.1 创业板证券市场有效性低  36
    5.1.2 公司治理结构不健全  36-37
    5.1.3 股权激励的考核指标体系不健全  37
    5.1.4 没有建立成熟的职业经理人市场  37
  5.2 创业板上市公司股权激励的建议  37-41
    5.2.1 完善外部环境  37-39
      5.2.1.1 建立规范、有效的资本市场  37-38
      5.2.1.2 建立股权激励的法律保障  38
      5.2.1.3 建立经理人市场,发挥声誉机制约束作用  38-39
    5.2.2 完善公司内部治理结构  39-40
      5.2.2.1 加强我国上市公司董事会和监事会的独立性  39
      5.2.2.2 完善公司薪酬委员会制度,建立科学的绩效考评制度  39
      5.2.2.3 强化上市公司独立董事在股权激励中的监管作用  39-40
    5.2.3 改善股权激励方案的设计  40-41
      5.2.3.1 改善股权激励的业绩评价体系  40
      5.2.3.2 建立均衡的长期激励组合  40-41
结论  41-42
致谢  42-43
参考文献  43-45
作者在攻读学位期间发表的学术论文和研究成果  45-46
详细摘要  46-56

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