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企业产权制度与市场有效性研究

作　者: 宋卫林
导　师: 将东生
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 西方经济学
关键词: 企业产权制度 市场有效性 弱式有效 有限理性 条件异方差
分类号: F832.51;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


市场有效性是证券市场研究的基础性问题。证券市场是否存在有效性直接影响到资本市场发挥资源配置的功能能否实现,进一步对整体宏观经济的运行与发展产生重大的影响。我国自1990年底成立上海证券交易所开始算起已有20年,尽管期问遇到的很多发展中的困境,但整体而言整个证券市场的形态、机制等各个方面都在向上生长。尤其是进入新世纪以来,股权分置改革、中小板、创业板、股指期货等一系列改革,使我国证券市场在规模上产生了质的变化,尤其是股权分置改革,使得同股不同权这一历史遗留问题得到顺利解决,从而使得市场信息传递更有效率,因此有必要对股权分置改革以来我国证券市场有效性的变化进行研究。对于发展已经较为成熟的英美市场,国外学者已经达成市场为弱式有效的共识,但国内学者对于中国证券市场处于有效性的何种阶段还存在分歧。有的研究认为已经达到了市场弱式有效,有些则持相反的结论。本文第二章对企业产权制度进行简单的论述,从而说明实施股权分置改革对证券市场有效性的影响。第三章对国内外的市场有效性理论加以论述,并在国内研究的基础之上将市场是否弱式有效作为本文论证和实证分析的核心。第四章则对本文选取的GARCH实证方法进行说明。第五章对中小板综指、沪市、深市2005年6月8日起至今的市场有效性作出检验,不能得到市场达到弱式有效的结论；进一步对中小板综指、沪市、深市2008年6月8日期至今的市场有效性作出检验,可以得到市场达到弱式有效的结论,从而说明了股权分置改革对市场有效性的影响。最后,本文对我国证券市场达到弱式有效性的原因进行分析,并对我国证券市场进一步的发展提出建议。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章 绪论  8-12
  1.1 研究背景及研究意义  8-10
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究理论及现实意义  9-10
  1.2 研究思路  10
  1.3 本文的创新点  10-12
第二章 企业产权理论及其对市场时效性的影响  12-17
  2.1 产权理论  12-13
    2.1.1 产权的含义  12
    2.1.2 产权的分割  12-13
    2.1.3 产权的限制与弱化  13
  2.2 科斯定理及产权界定中的激励与约束  13-15
    2.2.1 科斯定理  13-14
    2.2.2 产权界定中的激励与约束  14-15
  2.3 我国上市公司的产权特点及其影响  15-17
    2.3.1 我国上市公司的产权构成  15
    2.3.2 我国上市公司的产权结构对市场有效性的影响  15-17
第三章 证券市场有效性理论的发展及挑战  17-28
  3.1 证券市场有效性理论  17-22
    3.1.1 证券市场有效性  17-19
    3.1.2 有效性理论所遇到的挑战  19-22
  3.2 国外研究综述  22-24
    3.2.1 弱式有效市场  22-23
    3.2.2 半强式有效市场  23-24
    3.2.3 强式有效市场  24
  3.3 国内研究综述  24-28
    3.3.1 国内弱式有效市场的实证分析  24-26
    3.3.2 对统计方法的说明  26-28
第四章 证券市场弱式有效性的分析方法  28-38
  4.1 随机游走过程的定义  28-29
  4.2 随机游走过程的检验  29-30
  4.3 随机游走过程的检验方法  30-32
    4.3.1 D.W检验  30
    4.3.2 DF检验和ADF检验  30-31
    4.3.3 LM检验  31-32
  4.4 其他传统检验市场弱式有效性的方法  32-33
    4.4.1 游程检验  32-33
    4.4.2 技术分析方法  33
  4.5 基于残差序列存在异方差情况下的市场弱式有效性检验  33-38
    4.5.1 异方差的定义及检验方法  33-34
    4.5.2 时间序列模型下异方差的表现形式  34-38
第五章 实证检验及分析  38-51
  5.1 2005年6月8日起的市场有效性  38-44
    5.1.1 中小板综指的市场有效性  38-42
    5.1.2 沪市的市场有效性分析  42-43
    5.1.3 深市的市场有效性分析  43-44
  5.2 中小板设立三年后的市场有效性分析  44-48
    5.2.1 中小板的市场有效性分析  45
    5.2.2 沪市的市场有效性分析  45-47
    5.2.3 深市的市场有效性分析  47-48
  5.3 中小板设立后一年的市场有效性分析  48-51
第六章 结论和政策性建议  51-54
  6.1 结论  51
  6.2 政策性建议  51-54
    6.2.1 逐步建立和完善多层次的证券市场  51-52
    6.2.2 大力改善投资者结构,发展机构投资者  52-53
    6.2.3 进一步加大监管力度,打击各种类型的证券违法犯罪行为  53-54
参考文献  54-56
在读期间发表的论文成果  56-57
致谢  57-58
详细摘要  58-63

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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