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市值管理和管理层股权激励相关性研究
作 者: 王佩
导 师: 刘冬荣
学 校: 中南大学
专 业: 管理科学与工程
关键词: 市值管理 股权激励 价值创造 价值实现
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2010年
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内容摘要
股权分置改革后,市值管理成为上市公司的热门话题。管理层股权激励作为市值管理的一种重要手段,也引起上市公司的重视。管理层股权激励机制是一种长期有效的激励机制,运用得当不仅可以降低代理成本,还可以引导管理层努力进行经营管理,提高企业的价值。管理层股权激励的实施离不开市值管理。因此本文就市值管理和管理层股权激励的相关性进行研究。论文采取理论研究和实证研究相结合的方法。首先对市值管理和管理层股权激励的概念进行定义,综述了相关理论。接着分析了市值管理实施前后管理层股权激励的特点,在此基础上分析我国股权激励的现状以及市值管理和管理层股权激励相互影响机理。实证部分先从市值管理的价值创造和价值实现两个方面分析股权激励水平的影响因素,然后研究市值管理和股权激励的交互作用。实证结果显示:价值创造能力,价值创造成长性和股权集中度与股权激励水平显著正相关,公司规模对股权激励水平的影响也通过显著性检验,而价值实现能力、监事会规模和企业性质对股权激励水平的影响不显著;股权激励对价值创造能力的提高没有显著作用,而对价值实现有显著的影响。从实证结果可以看出我国资本市场和公司治理结构存在缺陷,影响股权激励水平和实施效率。针对问题,本文提出公司微观层面和政府宏观层面的建议。
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全文目录
摘要 3-4 ABSTRACT 4-5 目录 5-7 第一章 导论 7-16 1.1 研究背景 7-8 1.2 研究目的和意义 8 1.3 国内外研究现状 8-14 1.3.1 国外研究现状 8-10 1.3.2 国内研究现状 10-14 1.4 研究方法与框架 14-16 1.4.1 研究方法 14 1.4.2 论文框架 14-16 第二章 市值管理与股权激励的相关理论 16-24 2.1 相关概念界定 16-19 2.1.1 市值管理 16-17 2.1.2 股权激励 17-18 2.1.3 管理层 18-19 2.2 市值管理的理论基础 19-21 2.2.1 有效市场假说 19 2.2.2 价值管理理论 19-21 2.2.3 资本结构理论 21 2.3 股权激励的理论基础 21-23 2.3.1 委托代理理论 21-22 2.3.2 人力资本理论 22-23 2.3.3 激励理论 23 2.4 本章小结 23-24 第三章 市值管理和管理层股权激励的现实基础 24-39 3.1 我国股权激励的发展历程 24-28 3.1.1 市值管理实施之前股权激励发展情况 24-26 3.1.2 市值管理实施之后股权激励发展情况 26-28 3.2 我国管理层股权激励实施的现状分析 28-34 3.2.1 行业分析 29-31 3.2.2 年度分析 31-33 3.2.3 资产规模分析 33-34 3.2.4 激励方式分析 34 3.3 市值管理和管理层股权激励相互影响分析 34-37 3.3.1 价值创造和管理层股权激励相互影响 35-37 3.3.2 价值实现和管理层股权激励相互影响 37 3.4 本章小结 37-39 第四章 市值管理和管理层股权激励相关性的实证分析 39-59 4.1 样本的选择及数据的来源 39 4.2 市值管理对管理层股权激励水平影响的实证分析 39-50 4.2.1 研究假设 39-40 4.2.2 变量定义 40-42 4.2.3 变量描述性统计 42-45 4.2.4 模型构建 45-46 4.2.5 实证分析 46-50 4.3 管理层股权激励对市值管理影响的实证分析 50-53 4.3.1 模型构建 50-51 4.3.2 实证分析 51-53 4.4 实证结果分析 53-59 4.4.1 管理层股权激励水平影响因素的实证结果分析 53-57 4.4.2 管理层股权激励对市值管理影响的实证结果分析 57-59 第五章 研究结论与建议 59-63 5.1 研究结论 59 5.2 政策建议 59-62 5.2.1 公司微观层面的建议 59-61 5.2.2 政府宏观层面的建议 61-62 5.3 研究局限与展望 62-63 5.3.1 研究局限 62 5.3.2 展望 62-63 参考文献 63-69 附录 69-72 致谢 72-73 攻读硕士学位期间的主要研究成果 73
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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