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我国上市公司并购绩效实证研究

作　者: 於建芳
导　师: 姜英兵
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 上市公司并购并购绩效事件研究法会计研究法
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

世界经济一体化快速发展,全球并购浪潮愈演愈烈,跨国公司纷纷利用并购这一成长路径扩大自己的领地,并购是企业快速扩大生产经营规模,促进资本集中和资源优化配置,实现企业外部增长目标的重要途径。我国上市公司积极借鉴西方发达国家大公司的增长模式,并购事件逐年增长。通过并购实现自身产业升级,提高公司的竞争力,参与全球竞争。对我国上市公司并购绩效进行研究成为实务界和学术界广泛关注的一个重要课题。本文研究是按照并购绩效理论,并购绩效评价体系,并购绩效实证分析展开的,在此基础上提出提高我国上市公司并购绩效的对策和建议。首先,阐述并购的内涵及相关理论,重点分析了并购动因理论。其次,建立并购绩效评价体系。本文以2006-2009年沪、深两市上市公司发生的并购事件为研究对象,按照规定的标准筛选出50家公司为样本公司,采用事件研究法和会计研究法对上市公司并购绩效进行研究。事件研究法是以市场股价的变化,来衡量市场对上市公司并购的反应,以此来研究上市公司并购的短期绩效。会计研究法是以上市公司财务报表数据,利用因子分析方法,构造出综合评价上市公司经营业绩的模型,基于财务基础上对上市公司并购绩效的优劣状况进行研究。最后,本文提出了提高我国上市公司并购绩效的一些建议。本论文研究结果：从短期来看,事件研究法结果表明并购公司绩效得到了提高；从长期来看,会计研究法结果表明并购公司的长期绩效没有得到改善。根据并购公司所处行业进行分类,并购公司分成了制造业和非制造业,从短期来看,处于制造业行业的并购公司短期绩效要优于处于非制造业行业的并购公司；从长期来看,制造行业的上市公司绩效得到了改善,而非制造行业的上市公司绩效没有提高。根据并购是否是关联并购进行分类,并购公司分成了关联并购和非关联并购,从短期来看,并购公司的短期绩效都提高了,且关联并购的累计超额收益率要高于非关联并购；从长期来看,关联并购长期绩效并没有得到改善,非关联并购长期绩效得到提高,但是缺乏持续性。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-7
第一部分引言  7-14
  一、研究背景及意义  7-9
  二、国内外文献回顾  9-13
    (一) 国外文献回顾  9-10
    (二) 国内文献回顾  10-13
  三、研究内容与方法  13-14
第二部分并购及并购绩效理论分析  14-21
  一、并购内涵及类型  14-17
    (一) 并购内涵  14-15
    (二) 企业并购类型  15-17
  二、企业并购动因理论  17-20
  三、并购绩效评价方法简述  20-21
第三部分并购绩效实证分析  21-50
  一、研究样本  21-23
    (一) 数据来源  21
    (二) 研究所使用的统计工具  21
    (三) 时间选择  21-22
    (四) 样本选择  22-23
  二、事件研究法  23-30
    (一) 事件研究法介绍  23-24
    (二) 事件研究法具体步骤  24-26
    (三) 事件研究法结果及分析  26-30
  三、会计研究法  30-50
    (一) 会计研究法介绍  30-31
    (二) 绩效评价财务指标选取  31-32
    (三) 因子分析法原理  32-33
    (四) 因子分析法模型  33-34
    (五) 因子分析法具体操作步骤  34
    (六) 实证分析具体过程  34-45
    (七) 会计研究法结果及分析  45-50
第四部分结论和对策  50-53
  一、结论与说明  50-51
  二、提高我国上市公司并购绩效的对策  51-53
附录  53-56
参考文献  56-59
后记  59-60

我国上市公司并购绩效实证研究

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