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我国企业债券信用利差的宏观影响因素分析

作　者: 赵银寅
导　师: 田存志
学　校: 昆明理工大学
专　业: 国民经济学
关键词: 信用利差短期利率长期利率股票市场指数回报率企业债券期限
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

企业债券市场作为金融市场的重要组成部分,承担着融资和资源配置的资本媒介职能。随着我国企业债券市场的迅速发展,企业债券定价日渐成为人们普遍关注的问题。由于企业债券利差消除了利率期限结构的影响,因此,在研究企业债券定价的影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接。信用利差在时间序列上的变化主要受到市场因素的影响而不是企业层面特有因素的影响,因此,本文在分析我国企业债券信用利差时间序列影响因素的过程中,选取的变量均为宏观经济变量。本文所研究的我国企业债券信用利差的宏观影响因素包括利率、股票市场指数回报率、股票市场波动率几个宏观经济变量,考察的是我国上海证券交易所流通的企业债券的信用利差。借鉴国内外相对比较成熟的金融学理论和实证研究方法,本文研究了我国上海证券交易所正在流通的企业债券,时间区间为2008年6月1日至2009年12月31日。本文的研究包括以下四个方面的内容：首先,分析研究了国内外的相关文献和研究方法,并选取了合适的宏观经济变量作为我国企业债券信用利差的宏观影响因素；其次,以我国上海证券交易所流通的全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选取最优模型；再次,以企业债券期限作为条件将我国上海证券交易所流通的全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素之间的相关关系；最后,根据实证结果,分析总结出本文的主要结论,并提出相关的政策建议。但是,由于我国企业债券仍处于初步发展阶段,企业债券数量不多,导致样本数量有限。同时,由于我国股票市场和债券市场长期分割,直接导致了我国股票市场和债券市场的发展不够平衡,直接导致两市间的信息流不够畅通,故市场定价也必然会存在一定的差异。最终,导致本文的实证结果与理论描述有些许不符。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-6
目录  6-8
第一章绪论  8-15
  1.1 研究背景和意义  8-10
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9-10
  1.2 研究对象和方法  10-12
    1.2.1 研究对象  10-11
    1.2.2 研究方法  11-12
  1.3 研究内容和框架  12-15
    1.3.1 研究内容  12-13
    1.3.2 研究框架  13-15
第二章国内外相关研究综述  15-29
  2.1 我国企业债券概述  15-22
    2.1.1 企业债券的概念  15-16
    2.1.2 我国企业债券的发展历程  16-19
    2.1.3 我国企业债券市场的现状  19-22
  2.2 企业债券信用利差概述  22-26
    2.2.1 信用利差的概念  22
    2.2.2 信用利差之谜  22-25
    2.2.3 信用利差的影响因素  25-26
  2.3 总结与评述  26-29
第三章我国企业债券信用利差宏观影响因素的实证分析  29-39
  3.1 宏观经济变量的选取与数据描述  29-31
    3.1.1 利率  29-30
    3.1.2 股票市场指数回报率  30-31
    3.1.3 股票市场波动率  31
  3.2 总信用利差宏观影响因素的实证分析  31-35
    3.2.1 总信用利差及其数据描述  31-32
    3.2.2 宏观影响因素的多元回归分析  32-35
    3.2.3 实证结果分析  35
  3.3 各信用利差宏观影响因素的实证分析  35-39
    3.3.1 按企业债券期限划分的各信用利差及其数据描述  35-36
    3.3.2 宏观影响因素的多元回归分析  36-37
    3.3.3 实证结果分析  37-39
第四章研究的结论和政策建议  39-45
  4.1 研究的主要结论  39-41
  4.2 研究的政策建议  41-42
  4.3 研究的创新和局限  42-45
    4.3.1 研究的创新点  42-43
    4.3.2 研究的局限性  43-45
致谢  45-46
参考文献  46-50
附录A 攻读硕士期间发表论文目录  50-51
附录B 全部企业债券相关数据  51-53
附录C 短期企业债券相关数据  53-55
附录D 中期企业债券相关数据  55-57
附录E 长期企业债券相关数据  57-58

我国企业债券信用利差的宏观影响因素分析

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